【擒牛记】半导体行业回暖,解析市场机遇与挑战

近期,半导体行业呈现出显著的回暖迹象。多家半导体公司发布了业绩预增公告,净利润同比增长超过100%。IC设计公司作为半导体行业的前沿,表现尤为突出,它们敏锐地感知市场变化,并通过成本降低和需求增长实现了利润的提升。虽然对整体利润的保守观点建议持续观察,但行业回暖的趋势已经明显。

这种回暖主要由多个因素驱动。首先,3C产品(计算机、通讯和消费电子产品)的市场需求有所回升。中美两国的政策变化,如降息和经济预期的改善,也为3C产品的销售提供了支持。此外,存储芯片市场的需求持续增长,维持了高价格和高增长趋势。汽车行业的智能化和电动化发展,也为车用逻辑芯片提供了广阔的市场前景。

在半导体行业复苏的背景下,如何把握这一机遇成为投资者关注的焦点。海南三花私募基金管理合伙企业(有限合伙)的基金经理杨文帆对此有深入的见解和分析。让我们听听他的想法。

1.业绩增长

近期多家半导体公司发布了业绩预增公告,净利润同比增长超过100%。对于这些公司取得如此高增长的主要驱动因素,杨文帆认为,IC设计公司的复苏是半导体行业回暖的早期信号,它们作为轻资产且紧密跟随市场的角色,对市场变化有着敏锐的感知。利润主要来源于晶圆厂成本的降低和客户端需求的增长。虽然对整体利润的保守观点建议持续观察,但行业回暖的趋势已经得到了市场的广泛认可。杨文帆指出,关于回暖周期的持续时间,市场上有多种观点,而中国的二级市场特别关注苹果和华为两大品牌在AI个人电脑和AI手机领域的动向,这些领域在下半年将呈现出许多引人注目的发展。杨文帆对这一趋势持谨慎乐观的态度,并认为随着技术发展和新兴应用的推动,本土IC设计公司有望抓住更多的市场机遇。

2.需求回暖

对于过去两年半导体行业经历的下行周期,现在出现的需求回暖迹象,杨文帆认为,这种需求回暖主要由多个具体因素驱动。首先,3C产品销售预测与宏观经济紧密相关,中美两国的政策变动,如降息和经济预期的改善,可能对3C销售产生正面影响。杨文帆指出,存储芯片市场将继续保持高增长并维持高价格,受益于数据存储需求的持续增长。逻辑芯片市场虽然存在不确定性,但随着汽车行业的智能化和电动化,车用逻辑芯片的增速前景看好。此外,5G、物联网、人工智能等新技术的发展也将为半导体行业带来新的增长动力。

3.技术创新

对于北京大学科研团队首创的一种全新的晶体制备方法,极大提高了晶体结构的可控性,杨文帆认为,这种技术创新对半导体材料的发展具有重要影响。杨文帆指出,科研成果转化到量产是一个长期且复杂的过程,特别是在技术密集型的半导体制造业中。他认为,半导体制造业的核心竞争力在于制造工艺的创新和生产设备的自主可控。在推动国产替代和填补国内产能缺口的过程中,杨文帆关注那些在制造工艺和设备研发上取得突破的企业,认为这些企业是实现国产替代战略的关键力量,对它们的融资支持至关重要。

4.市场规模增长

对于全球半导体市场规模的加速增长,杨文帆认为,逻辑芯片和存储芯片在这次复苏中扮演了重要角色。杨文帆引用IC Insights的报告指出,全球逻辑芯片市场预计在2023至2028年间将以4.5%的复合年增长率(CAGR)增长,这一增长主要受到汽车、工业和数据中心等行业需求的推动。杨文帆认为,从高性能的高带宽存储器(HBM)到特定用途的NORFLASH,逻辑芯片在各个层面都预示着更广泛的应用场景和更大的市场需求。此外,杨文帆指出,中国的存算比远低于其他国家,这表明在数据存储和处理能力方面还有很大的提升空间。

5.产能利用率提升

对于近期内存市场复苏,半导体制造厂的产能利用率大幅提升,杨文帆认为,这种产能利用率的提升会对整体行业带来积极变化。杨文帆指出,台积电5纳米及以下先进制程的产能利用率接近饱和,NAND闪存制造商也即将结束减产措施。他认为,半导体行业的价格波动具有独特性,通常表现为价格"易涨难跌",这主要是由于其生产周期长、技术更新迅速、投资规模庞大以及市场需求和供应链的复杂性所导致。杨文帆指出,晶圆厂的价格会随着市场供需紧张而上涨,但一旦价格上升,往往要等到整个周期结束才可能看到降价,因为需要时间来适应供需变化并调整生产和库存。因此,杨文帆认为国产先进制程的迫切性和重要性尤为突出。

6.整体行业复苏

对于半导体行业的复苏是否具备可持续性,杨文帆认为,随着半导体行业需求的增长,我们正面临一个前所未有的时代机遇,特别是在国内需求潜力巨大且供应尚未完全跟上的领域。杨文帆强调,加强国产替代,覆盖从原材料到设计、制造、封装测试的全产业链,是实现这一机遇的关键。同时,技术创新和产品升级对于适应市场需求的快速变化至关重要。杨文帆指出,政策支持、资本投入和人才培养是推动国产替代和确保半导体行业长期发展的基础。作为国家战略和科技领域的核心目标,国产替代需要我们在确保大批量产品自主可控的同时,在技术前沿领域实现突破,以增强国家科技实力和提升产业竞争力。杨文帆建议投资者和企业深入分析产业链的上游和下游,包括原材料供应、核心设备技术研发、产品应用和市场拓展,以发现并把握国产替代带来的全方位投资机会。

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