证监会终于出手!备受争议的转融券业务被摁下暂停键,有何影响?变相T+0交易被封堵,量化私募遭冲击

金融界7月10日消息在A股三千点关键时刻,证监会终于出手了,备受争议的转融券业务被摁下暂停键。

针对融券、转融券业务申请,证监会三箭连发,针对对增量转融券业务,已经暂停转融券业务的申请。值得注意的是,此次措施明日起就将生效,动作十分快。针对存量转融券业务存量转融券合约可以展期,但不得晚于9月30日了结。

此外融券成本大幅提高,证监会表示自7月22日起,批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%,私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。给融券的机构投资者和个人投资者调整的时间有限,只有7个交易日来增加保证金。

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对于此次调整转融券业,证监会表截至2024年6月底,融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%,每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%,对市场的影响明显减弱,为暂停转融券业务创造了条件。此次调整对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排,这有助于防范业务风险,维护市场稳健有序运行。

证监会指出下一步,证监会将深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,坚持问题导向和目标导向,始终将维护制度公平性和提升市场内在稳定性放在突出位置。同时,根据市场情况,加强日常监管和逆周期调节,对不当套利等违法违规行为从严打击,保障市场稳定运行,切实维护投资者利益。

随后,中国证券金融股份有限公司发布通知,为维护市场稳定运行,进一步加强逆周期调节,经中国证监会同意,本公司决定自2024年7月11日起暂停转融券业务。存量转融券合约可以依法存续和展期,但不得晚于2024年9月30日归还了结。

变相T+0交易曾到证监会严打

此前,包括融券业务在两融业务备受争议,部分机构通过融券能够实现变相T+0交易,

所谓利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易),是指投资者在同一交易日内,既融券卖出某只股票,又通过担保品买入这只股票,从而达到了变相T+0的效果。这样就可以当日进出股票,当日兑现收益。

此前,融券变相T+0交易、两融违规套现曾遭到证监会严打。

今年1月28日,证监会表示,为贯彻“以投资者为本”的监管理念,加强对限售股出借的监管,经充分论证评估,对融券机制进一步优化。具体包括:一是全面暂停限售股出借;二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用,对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素,第一项措施自1月29日起实施,第二项措施自3月18日起实施。

2月6日,证监会新闻发言人在“两融”融券业务有关情况答记者问中又提到,经研究决定,证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施:一是暂停新增转融券规模,以现转融券余额为上限,依法暂停新增证券公司转融券规模,存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易)的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。

随后,各大券商纷纷行动,2月26日,券商一哥中信证券发提示称,为落实证监会的相关要求,该公司将严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易)的投资者提供融券。

就在昨日,还有券商通知启用融券变相T+0交易限制功能。

7月9日,有投资者称,收到东兴证券通知,将于7月15日起,启用融券变相T+0交易限制功能。东兴证券公告称,为进一步落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易要求,拟于2024年7月15日启用融券变相T+0交易限制功能,具体限制如下:1. 客户在同一交易日内,进行两融标的融券卖出操作后,无法就同一标的进行担保品买入或融资买入操作。2. 客户在同一交易日内,进行担保品买入或融资买入两融标的证券后,无法就同一标的进行融券卖出操作。

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影响量化私募多空策略

至于转融券业务暂停带来的影响,华创证券非银金融团队指出,在量化私募中,股票多空策略受到较大影响。暂停转融通,券源只剩下券商自有券及场外券源,供需不均下融券成本或将提升,由于保证金率提高,资金利用效率降低,多空策略综合收益降低,多空策略规模或将萎缩,超额收益降低。

根据此前券商调研估算多空策略整体规模在500亿元左右,改策略业务萎缩对市场整体影响不大。多空策略收缩会产生部分个股上涨及部分个股下跌,在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下,总体不会对市场产生显著冲击。未来,多空策略可能转而变为市场中性策略。

程序化交易监管进展

此外,对于程序化交易监管进展,证监会今天也予以了回应:

一是指导证券交易所尽快出台程序化交易管理实施细则,细化完善具体安排。同时,指导证券交易所评估完善程序化交易报告制度,加强报告信息核查和现场检查力度。二是指导证券交易所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准,划定程序化交易监控“红线”,进一步推动程序化交易特别是高频交易降频降速。三是加强与香港方面沟通协调,抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引,对北向投资者适用与境内投资者相同的监管标准。四是明确高频量化交易差异化收费安排。根据申报数量、撤单率等指标,研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准,以“增本”促“降速”。五是持续强化交易行为监测监管,对利用程序化交易特别是高频量化交易从事违法违规行为的,坚决依法从严打击、严肃查处。

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