每五年一度的中国三中全会不仅是经济政策的重要风向标，更在塑造中国经济长期格局的同时，对短期政策、宏观经济及市场走势产生深远影响。近期，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆就即将召开的二十届三中全会进行了深入分析与展望。

胡一帆指出，尽管中国股市在经历前五个月的快速反弹后有所回调，但市场对未来数月中国股票再次反弹的预期依然强烈。这一乐观态度主要基于中国经济基本面的持续改善、下行尾部风险的减轻以及改革带来的市场活力。特别是上半年中国房地产政策的显著转向，为市场传递出明确的积极信号，预示着政府将在房地产领域采取更多有力措施以促进市场复苏。

针对即将召开的二十届三中全会，胡一帆强调，此次会议不仅是政策制定的关键节点，更是市场预期的焦点所在。投资者普遍关注短期内可能带来的政策利好，包括更加协调的房地产去库存计划、财税改革的深化以及新兴产业的大力支持等。这些措施有望有效降低经济尾部风险，推动中国经济在后房地产时代实现高质量发展。

胡一帆进一步指出，政策效力的最大化离不开配套资金的支持。历史经验表明，强有力的资金支持是推动政策落地的关键。例如，过去几年中国央行为棚户区改造计划提供的巨额资金支持，有力促进了房地产市场的去库存进程。因此，他预计今年的三中全会将释放明确信号或直接出台相关政策措施，以支持经济的持续复苏和市场信心的提振。

在股市表现方面，胡一帆认为尽管近期出现回调，但中国股市的长期上涨趋势并未改变。随着三中全会、财政支持及盈利改善等多重利好的叠加效应显现，未来六个月中国股市有望迎来估值上调。特别是任何有利于民营部门发展、化解债务问题或加大对房地产支持的改革措施出台，都将在短期内显著提升市场信心并推动股市上涨。

此外，胡一帆还指出，随着反弹进入后期，盈利兑现和业绩超预期将取代估值扩张，成为市场上涨的主要动力。互联网行业凭借其强劲的盈利能力成为市场亮点，而银行和工业等行业也呈现出逐步改善的趋势。预计中国股票的市盈率估值将从疫情后平均9.7倍的低点，回升至11倍的历史平均水平，中国股市有望在下半年实现低双位数的涨幅，成为主要股市中表现最为亮眼的市场之一。